КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Оценка финансовой устойчивости и деловой активности
Стабильность успешной работы предприятия в долгосрочной перспективе связана с общей структурой финансов предприятия, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств. Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость, т.е. такое состояние финансов, которое если не гарантирует, то хотя бы создает предпосылки для его постоянной платежеспособности. С этой точки зрения платежеспособность выступает внешним проявлением финансовой устойчивости, которая базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов предприятия (оборотными и внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными и привлеченными средствами). Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: • с позиции структуры источников средств; • с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами обслуживания внешних источников финансирования. Формулы для расчета коэффициентов приведены в табл. 30.5. В группе коэффициентов капитализации, которые нашли более широкое распространение, выделяют прежде всего соотношение заемных и собственных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала равен отношению суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств к собственному капиталу организации. Он показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. Рост этого показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от заемного капитала, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение показателя — менее 1.
Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала) равен доле собственных источников финансирования в итоге баланса предприятия и показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Рост коэффициента означает рост финансовой независимости. Собственный капитал в оборотных средствах вычисляется как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами. Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств (источников). Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) рассчитывается как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств. Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение — более 0,1. Коэффициент маневренности собственного капитала определяется как отношение собственного капитала в оборотных средствах к сумме собственного капитала. Коэффициент показывает, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования деятельности предприятия, наряду с собственными средствами, в общем капитале организации, под которым понимается общая величина долгосрочных источников средств. Рост этого показателя в динамике является в определенном смысле негативной тенденцией, означая, что предприятия все сильнее и сильнее зависят от внешних инвесторов. Как правило, владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный фонд) предпочитают разумный в динамике рост доли заемных средств. Напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляю- uuic краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение коммерческим организациям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами обслуживания внешних источников финансирования и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли организация поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны по крайней мере покрываться текущим доходом. Постоянные финансовые расходы в части процентов по займам и кредитам должны сопоставляться с прибылью до выплаты процентов и налогов. Соответствующий показатель носит название коэффициента обеспеченности процентов. Очевидно, что он должен быть больше единицы, в противном случае предприятие не может в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам. Если в знаменателе к расходам по уплате процентов добавить расходы по финансовой аренде, то соответствующий показатель носит название коэффициента покрытия постоянных финансовых расходов.
В настоящее время данные показатели можно рассчитать лишь в рамках внутреннего анализа, поскольку согласно нормативным документам основная часть процентов за кредит списывается на себестоимость и входит составной частью в статью «Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг» в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках». Таблица 30.5
Деловую активность как свойство финансового состояния обычно оценивают показателями оборачиваемости оборотных активов. Такие показатели применяются в двух модификациях: * средний срок оборота вычисляется как отношение оборотных активов (ОА) к объему выпущенной продукции за период отчетности (В), умноженное на количество дней или месяцев в отчетном периоде (N):
• коэффициент оборачиваемости (число оборотов), который вычисляется как отношение объема выпущенной продукции к оборотным активам:
В различных источниках приводятся различные мнения о том, какой измеритель объема выпущенной продукции нужно использовать для оценки деловой активности. Наиболее часто применяются показатели объема произведенной товарной или уже реализованной продукции в отпускных ценах или по себестоимости. В целях анализа финансового состояния кризисных предприятий с точки зрения дополнительной характеристики платежеспособности целесообразно в качестве указанного измерителя использовать выручку предприятия, полученную за отчетный период.
В качестве параметра ОА — суммы оборотных активов обычно используется либо вся сумма оборотных активов (итог раздела 2 бухгалтерского баланса), либо элементы структуры оборотных активов — запасы, дебиторская задолженность, активы «в расчетах», «в производстве». В табл. 30.6 собраны формулы для расчета показателей оборачиваемости оборотных активов. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами — продолжительность периода оборачиваемости оборотных активов — вычисляется делением оборотных активов организации на среднемесячную выручку и оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. Коэффициент оборачиваемости суммы оборотных активов характеризует число оборотов оборотного капитала предприятия в анализируемый период. Продолжительность периода оборачиваемости запасов оценивает скорость обращения производственных запасов. Продолжительность периода оборачиваемости дебиторской задолженности оценивает скорость обращения дебиторской задолженности. Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует скорость обращения оборотных активов организации, непосредственно участвующих в производстве. Коэффициент оборотных средств в расчетах характеризует скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих в непосредственном производстве, т.е. определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах и на счетах.
Пример 30.3. В табл. 30.7 приведены результаты расчета показателей финансовой устойчивости и деловой активности ОАО «Большие машины». На основании проведенных расчетов можно сделать следующие выводы: 1. Значение коэффициента соотношения заемного и собственного капитала составило на конец отчетного периода 2,9, что превышает рекомендованное значение, равное 1, и означает высокую зависимость предприятия от заемного капитала. Отрицательная динамика показателя свидетельствует о еще большем снижении финансовой устойчивости. 2. Значение коэффициента автономии 0,26 также свидетельствует о значительной зависимости предприятия от заемных источников. Причем, если на начало отчетного периода значение коэффициента было близко к рекомендуемому (0,5), то к концу отчетного периода доля собственных средств предприятия в общей сумме источников финансирования снизилась до 26%. 3. Собственный капитал в оборотных средствах предприятия отсутствует, при этом величина внеоборотных активов, сформированная за счет заемных источников, его дефицит увеличился на 97 млн руб. 4. Отрицательная величина коэффициента обеспеченности собственными средствами говорит о том, что все оборотные, а также значительная часть внеоборотных активов сформированы за счет средств кредиторов предприятия. 5. Отрицательная величина коэффициента маневренности собственного капитала вызвана отсутствием собственного капитала в обороте. Ухудшение значения показателя на 1,2 также свидетельствует о нарастании финансовой неустойчивости предприятия. 6. Значение коэффициента обеспеченности оборотными средствами за рассматриваемый период увеличилось на 0,28 пункта и составило 2,8 месяца. Это означает, что длительность одного оборота оборотных средств несколько возросла и составила 2,8 месяца. 7. Значение коэффициента оборачиваемости суммы оборотных средств снизилось за рассматриваемый период на 1,49 и составило на конец отчетного периода 3,27, т.е. наблюдается некоторое замедление оборачиваемости оборотных средств с 4,76 оборота в год до 3,27 оборота в год. 8. Указанные изменения оборачиваемости оборотных средств связаны с некоторым замедлением оборота запасов и средств «в производстве», составляющих основную часть оборотных средств. Продолжительность оборота дебиторской задолженности и оборотных средств «в расчетах» не изменилась и составляет 0,72. Это означает, что средние сроки расчетов с предприятием составляют около 1 месяца. 9. Проведенный анализ свидетельствует о высокой финансовой зависимости ОАО «Большие машины» от заемных источников финансирования, обусловленной низким фактическим уровнем собственного капитала. Это позволяет сделать вывод о низкой финансовой устойчивости предприятия, причем динамика показателей свидетельствует о нарастании негативных процессов. Кроме того, сравнение показателей деловой активности и показателя степени платежеспособности по текущим обязательствам (9,4 месяца) свидетельствует, что наблюдается значительная диспропорция средних сроков, в которые потребители рассчитываются с предприятием, и сроков расчета самого предприятия по своим обязательствам. 10. Отметим, что рассмотренные в параграфе 30.2 показатели общей степени платежеспособности и ее распределение по виду задолженности, представляющие собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке, являются показателями средних сроков оборота по соответствующей группе обязательств предприятия.
Дата добавления: 2015-04-29; Просмотров: 1311; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |