КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Фактори формування дивідендної політики
Дивіденди і дивідендна політика акціонерного товариства Розділ 14. Формування фінансових ресурсів акціонерного товариства Контрольні питання 1. Компетенція ревізійної комісії. 2. Обрання членів ревізійної комісії. 3. Контролюючі та аудиторські функції ревізійної комісії. Глава 5 Фінанси корпорацій Фінансовий термін "дивіденд" походить від латинського дієслова "divido" (ділити, розподіляти), що означає частину доходів акціонерного товариства, і не залежить від будь-яких сторонніх обставин. Ця частина припадає на одного власника акції і визначає його участь в капіталі акціонерного товариства. Загальними зборами акціонерів визначається розмір дивіденду після затвердження підсумкових показників діяльності акціонерного товариства та реєстрації наявності сум, які можуть бути використані для розподілу, тобто дивіденд — це результат розподілу прибутку відповідно до частки кожної акції в капіталі акціонерного товариства. Таким чином, акція оплачується відповідно до частки, яку вона репрезентує в капіталі, а акціонер після прийняття загальними зборами рішення про розподіл прибутку тимчасово розглядається як кредитор на суму дивіденду (до терміну виплати дивідендів). Отже, дивіденд – це прибуток, який відображає результати управління акціонерним товариством та його політику розподілу. Дивідендна політика — це тактика акціонерного товариства на ринку, яка залежить від багатьох чинників (табл. 14.1). Сплата дивідендів демонструє, якою мірою надійне акціонерне товариство і чи можна довіряти йому кошти. Системне формування прибутків з капіталу акціонерного товариства та його надійність свідчить про регулярність виплат та стабільність розміру дивідендів. Товариство має більше шансів залучити інвестора, яке впроваджує гнучку політику, що базується на певних гарантіях, ніж таке, що в рамках гучної рекламної кампанії обіцяє сплачувати високі відсотки за рахунок ефективного вкладання коштів у нібито перспективні проекти на тлі нестабільної сплати дивідендів своїм акціонерам.
Таблиця 14.1
Не слід забувати про те, коли йдеться про дивідендну політику та її чинники, що акціонерне товариство, яке випускає та розповсюджує акції, не зобов'язується безумовно здійснювати регулярні виплати власникам акцій. Акціонери при цьому є співвласниками капіталу і відповідають за всі ризики, пов'язані з можливістю збитків або розорення. Про це не слід забувати при залученні коштів інвесторів. Адже саме в цьому причина коливання дивіденду, оскільки він залежить від результатів діяльності акціонерного товариства в певний період. Тому інвесторові вкрай важливо визначити доцільність та можливу ефективність такого вкладення до того, як вкласти кошти в цінні папери, що дасть йому змогу оцінити лінію власної поведінки на фондовому ринку. Ефективність вкладення коштів у цінний папір визначається за такою формулою: Е = (Ц1 – Ц0 + d): Ц0, де Ц0 — ціна купівлі цінного паперу; Ц1 — ціна продажу цінного паперу; d — розмір дивіденду, отриманого від володіння цінним папером. Використання цієї формули здійснюється при аналізі фінансової привабливості всіх видів цінних паперів стосовно минулого періоду. Ефективність же майбутніх вкладень можна розрахувати тільки за обмеженим переліком цінних паперів, тому що за акціями (за винятком привілейованих) неможливо передбачити два показники — ціну їх продажу та розмір майбутніх дивідендів. Отже, вкладання в цінні папери з фіксованим прибутком дають можливість спрогнозувати їх майбутню ефективність. У грошовій формі та шляхом виплати акціями, а також їх дроблення товариства можуть сплачувати дивіденди. Також здійснюється виплата у вигляді додаткових акцій, коли товариство потребує додаткових коштів для інвестицій, а керівництво не бажає вилучати кошти з обігу для виплати дивідендів. Дроблення акцій нагадує виплату дивідендів акціями, але пов'язано з випуском більшої кількості акцій. Якщо товариство дробить свої акції у співвідношенні 2:1, то інвестор має 20 акцій товариства, і отримає ще 20, а номінал акції при цьому зменшиться вдвічі. Можливість товариству утримувати кошти в обігу, не порушуючи при цьому прав акціонерів дають ці форми негрошових дивідендів.
Оскільки законодавством України не передбачено спеціальних юридичних обмежень, вони здебільшого мають фінансову та договірну форми, тому кожне товариство на свій кшталт обмежує виплату дивідендів. Потреба підтримувати активний фінансовий стан емітента, запобігати високій вартості фінансування і унеможливити випадки неплатоспроможності спричинюються фінансовими обмеженнями. Наявність високих прибутків товариства ще не означає наявності грошей для виплати дивідендів акціонерам. Для досягнення високого рівня прибутків товариству необхідно враховувати інвестиції. На стадії розвитку всі товариства мають потребу в значних ресурсах. Турбуючись про виплату дивідендів сьогодні та в майбутньому, розсудливі фінансові менеджери співвідносять достатність коштів з покриттям вимог кредиторів та побажаннями акціонерів. Для емітента проблема ліквідності має пріоритет перед проблемою виплати дивідендів. Інколи виникають договірні обмеження на сплату дивідендів. Наприклад, сума дивідендів обмежується певним відсотком від прибутків. Саме на захист кредиторів, тобто на підтримку здатності товариства покрити свої фіксовані фінансові зобов'язання спрямовані ці обмеження. На ціну акцій емітента безпосередньо впливає дивідендна політика. Така детермінованість розраховується за формулою ЦА = d: (П - ∆ d), де ЦА — ціна акції; П — ставка прибутку, який повинно мати товариство, щоб окупити інвестиції, тобто ставка дисконту; ∆d — темп приросту дивідендів. На ставлення інвесторів до товариства впливає будь-яка зміна дивідендної політики, і це позначається на ціні його акцій. Акціонерам та інвесторам дивіденди сигналізують про здатність товариства отримувати прибуток. Найважливішим компонентом визначення ефективності вкладень у цінні папери та основою визначення ціни є дивіденди. Дивідендна політика, яка приваблює інвесторів і максимізує ринкову ціну акцій товариства приймають за найефективнішою. Позитивний результат у контактах з інвесторами дає стабільно виплачені дивіденди. При цьому дивідендна політика повинна бути консервативною, щоб звести до мінімуму невизначеність майбутніх виплат.
Необхідно регулярно сплачувати низькі дивіденди акціонерним товариствам прибутки яких періодично змінюються, якщо можливо, зростаючі, демонструвати суспільству послідовний розвиток або імітуючи його. Дивідендна політика - сукупність принципів та методів виплати дивідендів, яких притримується акціонерне товариство в певний період відповідно до своїх економічних цілей. Розрізняють п'ять основних методів здійснення дивідендної політики: • залишковий; • постійного розміру дивідендів; • стійкого збільшення розміру дивідендів; • постійного коефіцієнта виплат; • постійної та змінної частини дивіденду. У зв'язку з таким розмаїттям методів розрахунку дивідендів Різноманітні форми виплати дивідендів представлені на рис. 14.1
Дата добавления: 2015-07-13; Просмотров: 295; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |