Динамика и структура иностранных инвестиций в РФ

В целом для периода 90-х гг. XX в. (до 1999 г.) был характе­рен, по существу, обвальный экономический спад (по объемам ВВП, промышленного и сельскохозяйственного производства и т.д. и в еще большей степени — в инвестиционной сфере). К 1998 г. инвестиции в основной капитал опустились до 21% от уровня 1990 г. И только с 1999 г. проявились признаки повышения активности в инвестиционной сфере, в результате чего в 2003 г. инвестиции в основной капитал составили примерно '/₃ от уровня 1990 г. При этом ВВП России в 2003 г. составил 78—79% от уровня 1990 г. Только в 2006 г. был достигнут уровень ВВП России 1990 г., а инвестиции в основной капитал составили 70% от уровня 1990 г. (из приведенных данных видно, что инвестиции в основной капи­тал восстанавливались после экономического спада 90-х гг. значи­тельно медленнее, чем ВВП).

Что же происходило с начала 90-х гг. XX в. с привлечением ино­странного капитала в Россию?

У современной России имеется целый ряд факторов, способс­твующих приходу в страну иностранного капитала:

• огромные запасы природных ресурсов;

• еще сохранившийся научно-технический и производствен­ный потенциал (прежде всего у предприятий оборонно-промышленного комплекса);

• кадровый потенциал;

• потенциал перспективного роста внутреннего рынка страны;

• отсутствие серьезной конкуренции со стороны российского бизнеса;

• перспективы экономического роста, связанные с реформи­рованием экономики России.

Однако есть и факторы, сдерживающие приход иностранного капитала в Россию:

• относительная неразвитость транспортной инфраструкту­ры и инфраструктуры связи;

• устаревший производственный аппарат во многих отраслях экономики страны (со значительным физическим и мо­ральным износом);

• «утяжеленность» структуры экономики, где сохраняется высоким удельный вес отраслей добывающей и тяжелой промышленности при относительной неразвитости совре­менных отраслей перерабатывающей промышленности;

• сохраняющийся со времен СССР высокий удельный вес оборонно-промышленного комплекса в структуре эконо­мики страны;

• низкий уровень развития сельскохозяйственного производ­ства;

• высокий уровень коррупции.

Соотношение этих позитивных и негативных факторов (при котором влияние негативных факторов было велико) выразилось в том, что доля РФ в общем объеме мировых прямых иностранных инвестиций не превышала во второй половине 90-х гг. — начале 2000-х гг. 0,5% (в 2000 г. — 0,35%, затем в 2001-2002 гг. она снова превысила 0,5%). Однако затем удельный вес РФ в приходящих в страны мира прямых иностранных инвестициях начал расти и со­ставил в 2003 г. 0,9%, в 2004 г. - 1,6, в 2005 г. - 1,5%.

С начала 90-х гг. XX в. до начала 2000-х гг. можно выделить следующие основные этапы привлечения иностранных инвести­ций в Россию (на примере прямых иностранных инвестиций).

Первый этап (с 1991 г. до финансового кризиса августа 1998 г., когда произошла девальвация иностранной валюты — рубль «упал» по отношению к доллару в течение одного месяца в 4 раза).

В этот период прямые иностранные инвестиции в РФ возрас­тали. Если за три года (1991 — 1993) их общий объем составил 2,9 млрд долл. (т.е. менее 1 млрд долл. в год), а в 1994 г. — 1,05 млрд долл., то в 1997 г. — уже 5,3 млрд долл. К концу 1997 г. в России было зарегистрировано 25,7 тыс. предприятий с иностранными инвестициями, в том числе и предприятия со 100%-м участием иностранного капитала.

Второй этап характеризовался спадом прямых иностранных инвестиций в связи с негативными последствиями финансового кризиса августа 1998 г. В 1998 г. прямые иностранные инвестиции составили 3,5 млрд долл. (по сравнению с 5,3 млрд долл. в 1997 г.).

Для третьего этапа (1999-2000) был характерен постепенный рост прямых иностранных инвестиций, которые составили в 1999 г. 4,26 млрд долл., а в 2000 г. — 4,43 млрд.

В 2001—2002 гг. произошла стабилизация прямых инвестиций на уровне около 4 млрд долл. (в 2001 г. 3,98 млрд долл., в 2002 г. — 4,002 млрд долл.). Однако в 2003-2006 гг. прямые иностранные инвестиции в Россию динамично возрастали. В 2003 г. они соста­вили 6,78 млрд долл., в 2004 г. — 9,42 млрд долл., в 2005 г. — 13,1 млрд долл., в 2006 г. — 13,7 млрд долл. (поданным Росстата). Только в первом полугодии 2007 г. прямые инвестиции составляли уже 15,8 млрд долл.

К началу XX столетия в России было зарегистрировано свыше 27 тыс. предприятий с иностранными инвестициями. Несмотря на то что фактически из них работали только половина (другие же, по существу, сохраняли свое присутствие в России), их удельный вес в основных макроэкономических показателях РФ был достаточно высок, а относительные качественные показатели — выше, чем в среднем по экономике России.

По имеющимся оценкам, общий объем накопленных иностранных инвестиций в 2006 г. составлял около 143 млрд долл. При этом в самом 2006 г. в Россию поступило 55,1 млрд долл. иностранных инвестиций, в том числе прямых инвестиций — 13,7 млрд (28,4% от общего объема иностранных инвестиций), портфельных — 3,2 млрд (5,1%), прочих — 38,2 млрд долл. (69,4%). В 2003 г. в Рос­сию поступило 29,7 млрд долл. иностранных инвестиций (рост по сравнению с 2002 г. на 50,1%), в том числе 6,78 млрд — прямые инвестиции, 401 млн — портфельные инвестиции и 22,52 млрд долл. — прочие инвестиции.

В сравнении с прямыми иностранными инвестициями масш­табы портфельных иностранных инвестиций в России с начала 90-х гг. были невелики. Так, в 1994 г., когда прямые иностранные инвестиции перевалили за 1 млрд долл., портфельные инвестиции составили всего 0,5 млн. Затем портфельные инвестиции возросли к 1997 г. до 343 млн долл. (прямые в этот период составили 5,33 млрд). В 1999 г. портфельные инвестиции снизились до 31 млн долл., однако затем их масштабы возросли — до 472 млн долл. в 2002 г., а в 2006 г. они составили 3,2 млрд долл. (5,8% общего объ­ема поступивших в Россию иностранных инвестиций).

Принципиально иначе выглядит ситуация с так называемыми прочими иностранными инвестициями, в которые входят кредиты (в том числе и торговые кредиты) и банковские вклады. Сначала (в 1991—1995 гг.) для них был характерен достаточно плавный, пос­тепенный рост — со 110 млн до 890 млн долл., который затем сме­нился резким, скачкообразным ростом. В 1996 г. прочие иностран­ные инвестиции составляли уже 4,3 млрд долл., в 1997 г. — 6,3 млрд, а в 1998 г. — 8,2 млрд долл. Причины этого скачка были связаны с тем, что в 1996 г. нерезиденты, иностранные инвесторы впервые были допущены на рынок государственных ценных бумаг. Финан­совый кризис (дефолт) августа 1998 г. привел к тому, что в 1999 г. прочие иностранные инвестиции в России сократились до 5,3 млрд долл.

Однако с 2000 г. снова начался динамичный рост прочих ино­странных инвестиций: в 2000 г. они составили 6,4 млрд долл., в 2001 г. — 9,8 млрд, в 2002 г. — 15,3 млрд, а в 2003 г. — 22,52 млрд, а в 2006 г. — уже 38,2 млрд долл. (при этом прямые иностранные инвестиции составили 13,7 млрд долл.).

В целом же приток иностранных инвестиций в Россию в начале первого десятилетия XXI в. оставался на относительно низком уровне и не соответствовал реальным возможностям привлечения иностранного капитала в нашу страну.

В результате отмеченных процессов (различий в динамике пря­мых, портфельных и прочих инвестиций) с начала 90-х гг. XX в. в России происходили изменения в соотношении между прямыми, портфельными и прочими иностранными валютными инвестици­ями. Об этом свидетельствуют данные табл. 20.1.

Таблица 20.1

Структура поступивших в 1991-2006 гг. в Российскую Федерацию иностранных валютных инвестиций,%

Иностранные валют­ные инвестиции
Всего
Прямые	87,9	67,1	21,9	44,6	40,4	27,9	20,2	28,4
Портфельные	2,4	1,1	1,6	0,3	1,3	3,2	2,4	5,8
Прочие	9,7	31,8	76,5	55,1	58,3	68,9	77,4	69,4

Анализ данных табл. 20.1 позволяет выделить следующие харак­терные тенденции в соотношении прямых, портфельных и прочих иностранных инвестиций:

• снизился (по 1998 г. включительно) интерес у иностранных инвесторов к прямым инвестициям, затем их удельный вес в 1999 г. вырос, однако затем вновь сократился — с 40,4% в 2000 г. до 20,2% в 2002 г., однако к 2006 г. произошло уве­личение их удельного веса — до 28,4%;

• даже при общей весьма незначительной доле портфельных инвестиций в совокупном объеме иностранных инвести­ций характерно было уменьшение удельного веса порт­фельных иностранных инвестиций (при небольшом росте в 1995—1998 гг.), а затем его небольшой рост в 2000—2001 гг., в 2002-2003 гг. снижение до 1,4%, а к 2006 г. — рост до 5,2%);

• существенный рост до 1998 г., снижение в 1999 г., а затем снова значительный рост доли прочих иностранных инвес­тиций (с 55,1% в 1999 г. до 77,4% в 2002 г.), хотя к 2006 г. эта доля сократилась до 69,4%, она тем не менее остается существенно большей долей прямых и портфельных инвес­тиций);

• начиная с 1999 г. — снова значительное снижение удельно­го веса прямых иностранных инвестиций — с 44,6% в 1999 г. до 20,2% в 2002 г., с небольшим повышением в

2003 г. до 22,8%, однако к 2006 г. доля прямых иностранных инвестиций возросла до 28,4%.

До 1995 г. включительно доля прямых иностранных инвестиций была больше доли прочих иностранных инвестиций, однако с 1996 г. удельный вес прочих иностранных инвестиций стал превы­шать долю прямых инвестиций (в 2006 г. на прочие иностранные инвестиции приходилось 69,4% всех иностранных инвестиций, а на прямые — только 28,4%).

Отраслевая структура иностранных валютных инвестиций в России в начале 2000-х гг. выглядела следующим образом. 44—45% этих инвестиций направлялись в торговлю и общественное пита­ние, 37—40% — в промышленность (где преобладали иностранные инвестиции в цветную металлургию, топливную промышленность, а также в пищевую промышленность). 7—8% иностранных инвес­тиций направлялись в «общую коммерческую деятельность по об­служиванию рынка» и около 3% —- в транспорт и связь. Недостат­ком этой структуры является то, что в ней остается относительно незначительным удельный вес реального сектора экономики. Но эта структура иностранных инвестиций сложилась не только в ре­зультате политики иностранных инвесторов, но и определенной непоследовательности (а нередко и ошибочности) экономической политики в самой России. В последние годы эта структура несколь­ко улучшилась. В 2006 г. из 142,9 млрд долл. накопленных в России прямых иностранных инвестиций 43,4 млрд. долл. приходилось уже на обрабатывающую промышленность, 30,5 млрд долл. - на сферу оптовой и розничной торговли, 29,5 млрд долл. — на добычу полезных ископаемых.

В 2006 г. в Россию были инвестированы средства из 107 стран. При этом по всем накопленным инвестициям в Россию 1-е место занимал Кипр (22% всех накопленных иностранных инвестиций в РФ), далее - Нидерланды (16,4), Люксембург (16), Германия (8,6), Великобритания (8,2), США (5,4), Британские Виргинские остро­ва (3), Франция (2,6), Швейцария (2), Япония (1,9%).

Характерно то, что в числе ведущих стран — инвесторов в Рос­сию в начале 2000-х гг. были не только ведущие развитые страны с рыночной экономикой (Германия, США, Франция, Великобри­тания и др.), обладающие значительными инвестиционными ре­сурсами, но и такие страны, как прежде всего Кипр (не опускав­шийся в 2000—2006 гг. ниже 3-го места в списке ведущих стран-инвесторов в РФ), Гибралтар, Антильские острова, Виргинские острова, Люксембург. Все они не относятся к разряду ведущих стран с рыночной экономикой, но в течение продолжительного времени выступают как наиболее известные офшорные центры или зоны. Анализ показывает, что в данном случае мы имеем дело в значительной мере с российским капиталом, ранее ушедшим в указанные офшорные центры, а теперь возвращающимся в Россию уже под маркой иностранных инвестиций. Причины этого связаны как с улучшением инвестиционного климата в самой России, по­вышением выгодности вложений капитала и снижением риска этих вложений, так и с повышением «прозрачности» финансовых отношений в некоторых из указанных стран (в частности, на Кип­ре) и формированием в них более жесткого налогового режима.

К числу основных инвесторов прямых иностранных инвестиций в Россию относились США, Кипр, Нидерланды, Великобритания, Германия. В числе ведущих портфельных инвесторов были: Герма­ния, Кипр, Великобритания. Прочие иностранные инвестиции в Россию в наибольшей степени приходились на Германию, Вели­кобританию, Францию, Кипр, Италию, США.

Из стран СНГ наибольшие инвестиции в России приходились на Казахстан, Узбекистан и Украину. Проблема развития инвести­ционного сотрудничества является одной из наиболее актуальных проблем хозяйственного взаимодействия стран СНГ.

Как распределяется иностранный капитал по регионам Рос­сии?

Наиболее привлекательными для иностранных инвесторов яв­ляются следующие регионы России: г. Москва, г. Санкт-Петер­бург, Сахалинская, Тюменская области, Республика Татарстан, Московская область, Краснодарский край, Республика Коми, Ни­жегородская, Иркутская, Омская, Челябинская, Ленинградская области. Недостаток региональной структуры иностранных инвес­тиций состоит в том, что их основная часть сосредоточена в не­большом числе регионов, что сдерживает процесс выравнивания уровней социально-экономического развития регионов России.

В связи с этим актуальной для современной России является проблема формирования благоприятного инвестиционного кли­мата во всех регионах страны (хотя они объективно имеют весьма существенную специфику и качественные различия).

Различными аналитическими агентствами в России проводятся исследования региональных рейтингов республик, краев и обла­стей в составе РФ. При этом по методике, например, агентства «Эксперт РА» инвестиционная привлекательность регионов Рос­сии определяется двумя основными характеристиками:

• инвестиционный риск;

• инвестиционный потенциал.

Величина инвестиционного риска показывает вероятность поте­ри инвестиций и дохода от них. Здесь величина общего, интеграль­ного риска складывается из семи видов риска: законодательного, политического, социального, экономического, финансового, кри­минального, экологического. При этом среднероссийский риск принимается за единицу, и реальные показатели регионов могут отклоняться.

Инвестиционный потенциал складывается из восьми составля­ющих: трудового, потребительского, инфраструктурного, произ­водственного, инновационного, финансового, институционально­го, природно-ресурсного потенциала.

Общий показатель потенциала или риска рассчитывается как взвешенная сумма частных видов потенциала или риска. Крайни­ми вариантами рейтинга являются: а) «максимальный потенци­ал — минимальный риск» (наилучший вариант) и б) «низкий по­тенциал — экстремальный риск». Лучше других регионов по ука­занным показателям выглядели Москва и Московская область, а хуже других регионов — Чеченская Республика.

Ясно, что общей задачей для всех российских регионов являет­ся всемерное наращивание инвестиционного потенциала и, напро­тив, максимальное уменьшение инвестиционного риска.

Дата добавления: 2014-01-07